Loading...

Real Effects of Financial Frictions: The Role of Working Capital

Mahmoudzadeh Ahmadinejad, Amineh | 2018

3314 Viewed
  1. Type of Document: Ph.D. Dissertation
  2. Language: Farsi
  3. Document No: 50493 (44)
  4. University: Sharif University of Technology
  5. Department: Management and Economics
  6. Advisor(s): Nili, Masoud; Nili, Farhad
  7. Abstract:
  8. Our study investigates the real consequences of variations in the first and second moments of working capital requirement (WCR) in the presence of financial frictions. We introduce a theoretical link from imperfect information about WCR to firms’ performance. Firms choose non-prepaid factors of production with uncertainty about required prepayments, where their access to credit is constrained by collateral. After realization, firms with higher WCR may face financial constraints. This uncertainty influences their demand for inputs, albeit risk-neutrality. Unable to employ the projected level of prepaid input, constrained firms encounter capacity underutilization, leading to misallocation of factors. Aggregate productivity and output, will thus be deteriorated during credit contraction due to higher inefficiency. Empirical assessment of our findings, using the “Annual Survey of Iranian Manufacturing Enterprises,” shows that higher requirement for working capital tightens firms’ hired prepaid inputs, production, and capacity utilization. Furthermore, firms with more uncertain working capital will choose a lower level of production. These results are especially scaled up, when firms face financial constraints
  9. Keywords:
  10. Misallocation ; Uncertainty ; Working Capital Management ; Financial Constraint ; Total Factor Productivity (TFP) ; Financial Friction ; Euler Investment Equation

 Digital Object List

 Bookmark

  • چکیده – مقاله اول
  • چکیده –مقاله دوم
  • چکیده – مقاله سوم
  • فهرست مطالب
  • فهرست جدول‌ها
  • فهرست شکل‌ها
  • فهرست علائم
  • 1 اندازه‌گیری محدودیت مالی بنگاه؛ تبیین نقش سرمایه‌در‌گردش
    • 1-1 مقدمه
    • 1-2 بررسی نظری اثر سرمایه‌در‌گردش
    • 1-2-1 مدل دینامیک تامین مالی و سرمایه‌گذاری
    • 1-2-2 نتایج حاصل از مدل نظری
    • 1-3 تصریح مدل، داده‌ها و شیوه تخمین محدودیت مالی
    • 1-3-1 استخراج صورت قابل تخمین معادله اویلر و فرضیه‌سازی
    • 1-3-2 معرفی داده و تعریف شاخص‌ها
      • منابع داده و انتخاب نمونه
      • تعریف شاخص‌ها
    • 1-3-3 شیوه تخمین
    • 1-4 تجزیه و تحلیل تک‌متغیره
    • 1-5 نتایج تخمین
    • 1-6 آزمون‌های پایداری
    • 1-6-1 شاخص‌های جایگزین
    • 1-6-2 هزینه استقراض
    • 1-6-3 وارد کردن سطح متغیرهای کنترلی
    • 1-6-4 بررسی اثر متغیرهای کلان
    • 1-7 ارزیابی شاخص محدودیت مالی
    • 1-8 جمع‌بندی و نتیجه‌گیری
    • منابع
    • پیوست الف: گسترش مدل نظری برای نگهداری نقد
    • شرایط مرتبه اول
    • بررسی حالت پایدار
    • حل مدل
    • پیوست ب: معرفی داده‌ها‌
    • پیوست ج: شیوه تخمین
    • پیوست د: نتایج آزمون‌های پایداری
    • 2 سرمایه‌در‌گردش، سوء‌تخصیص و بهره‌وری کل عوامل تولید
    • 2-1 مقدمه
    • 2-1-1 سوء‌تخصیص و بهره‌وری کل عوامل تولید
    • 2-1-2 سوء‌تخصیص و ‌سایش‌‌های بازار اعتبار
    • 2-1-3 نیاز به ‌سرمایه‌در‌گردش و عملکرد بنگاه در بازارهای مالی ناکامل
    • 2-2 اندازه‌گیری اثر بازتخصیص
    • 2-2-1 مدل پایه
    • 2-2-2 اثر سرمایه‌در‌گردش
    • 2-3 مطالعه تجربی
    • 2-3-1 فرضیه‌سازی
    • 2-3-2 معرفی داده و آمارهای توصیفی
    • 2-3-3 تحلیل داده: از اختلال تا ‌بهره‌وری کل عوامل تولید
    • 2-3-4 بررسی اثر ‌سرمایه‌در‌گردش بر TFP: وجود رابطه
    • 2-3-5 بررسی اثر ‌سرمایه‌در‌گردش بر TFP: اهمیت کمی رابطه
    • 2-4 آزمون‌‌های پایداری
    • 2-5 جمع‌بندی و نتیجه‌گیری
    • منابع
    • پیوست الف: اثبات گزاره ۱
    • پیوست ب: معرفی داده‌‌ها و متغیرها
    • معرفی بانک داده
    • معرفی متغیرها
    • آمار توصیفی متغیرهای مدل
    • پیوست ج: نظم‌‌های آماری: بازار اعتبار و ‌بهره‌وری کل عوامل تولید
    • پیوست د: منفعت بین و درون صنعتی ناشی از بازتخصیص
    • پیوست ه: شاخص‌‌های اختلال در سطح رشته فعالیت‌ها
    • پیوست و: معرفی روش آلرانو و باند برای تخمین مدل‌‌های پنل پویا
    • 3 آثار حقیقی تکانه‌های سرمایه‌در‌گردش: نظریه‌پردازی و تحلیل داده‌های خرد
    • 3-1 مقدمه
    • 3-2 مدل نظری
    • 3-3 مطالعه تجربی
    • 3-3-1 فرضیه‌سازی
    • 3-3-2 منابع داده وآمار توصیفی
    • 3-3-3 تخمین
      • به‌کارگیری نهاده پیش‌پرداختی
      • تولید
      • بهره‌گیری از ظرفیت
    • 3-3-4 آزمون‌های پایداری
      • شاخص‌های عملکرد بنگاه
      • متغیرهای ابزاری برای WCR
      • تعاریف جایگزین WCR، WCU و محدودیت اعتباری
    • 3-4 جمع‌بندی و نتیجه‌گیری
    • منابع
    • پیوست الف: جزئیات اثبات
    • پیوست ب: تعریف متغیرها
    • پیوست ج: معرفی اجمالی بانک داده «طرح آمارگیری از کارگاه‌های صنعتی»
    • پیوست د: آزمون‌های پایداری بیشتر
    • پیوست ه: نسخه انگلیسی مقاله
  • 1 Introduction
  • 2 Theoretical Model
  • 3 Empirical Study
    • 3.1 Hypothesis Building
    • 3.2 Data and Summary Statistics
    • 3.3 Estimation
      • 3.3.1 Employment of prepaid inputs
      • 3.3.2 Production
      • 3.3.3 Capacity Utilization
    • 3.4 Robustness of Results
      • 3.4.1 Firms’ Performance Measures
      • 3.4.2 Instrument Variables for WCR
      • 3.4.3 Alternative Definitions for WCR, WCU, and Financial Constraint
  • 4 Conclusion
...see more